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Actualizado: 6 jun
La inflación es el "sabor del 2023" a medida que las economías se enfrentan a las secuelas de la pandemia y los bancos centrales endurecen la política monetaria para gestionar las caídas en sus propias monedas para frenar el aumento de la inflación. Este tema es particularmente desafiante para las economías de mercados emergentes, al igual que el dólar estadounidense cada vez más fuerte. Todas las caídas anteriores de los mercados emergentes estuvieron vinculadas a la fortaleza del dólar y, a medida que surge la necesidad de evitar las caídas de las monedas, los bancos centrales han recurrido a endurecer su política monetaria. Esto ha llevado al Banco Mundial a pronosticar solo una expansión del 4,6 % para las economías emergentes este año, en comparación con una predicción anterior del 6,3 %, y el Fondo Monetario Internacional espera que la inflación promedie el 8,7 % en los mercados emergentes este año, alrededor de un 2,8 % más que lo proyectado a principios de año en Enero.
¿Por qué un dólar más fuerte conduce a una lucha para las economías de mercados emergentes?
En primer lugar, un USD fuerte a menudo comienza a deprimir el crecimiento del comercio mundial, ya que es la moneda de "facturación" del mundo y tiene el mayor poder adquisitivo. Esto significa que cuando el USD se aprecia, otras monedas esencialmente se deprecian, lo que hace que el mundo sea más pobre y menos capaz de participar en el comercio. También hace que los países que tienen deuda denominada en USD sean menos solventes.
Fuente: Blommberg.
Apreciación de las materias primas: ¿quién obtiene los beneficios?
La otra complicación para los mercados emergentes es el aumento simultáneo de los precios de las materias primas, que probablemente persista durante algún tiempo dado el panorama económico actual. Los mercados emergentes están experimentando los efectos retardados de precios más altos del petróleo, precios elevados de los alimentos y precios de importación más altos debido a la depreciación de la moneda. A medida que aumenta la demanda de productos, también lo hace la demanda de los materiales utilizados para producirlos, lo que da como resultado precios más altos de las materias primas. Las materias primas también están muy relacionadas con la dinámica de la demanda y la oferta y, en comparación con otros activos de protección contra la inflación como los TIPS (Títulos del Tesoro Protegidos contra la Inflación), tienden a ofrecer rendimientos más altos.
El aumento de los precios de las materias primas perjudica a muchos mercados emergentes, pero otros se beneficiarán. Los productos básicos son una fuente crítica de exportaciones e ingresos para muchas economías emergentes, y más de la mitad de los pobres del mundo residen en países exportadores de productos básicos ( Banco Mundial ). La dependencia de las materias primas es particularmente alta para los exportadores de petróleo, como Brasil, México y Rusia, y para los exportadores de metales y productos agrícolas, como Sudáfrica y Chile. Además, es probable que sea más desfavorable para China. Esto puede conducir a un efecto colateral obstructivo para los países de mercados emergentes debido a sus cadenas de suministro vinculadas y la demanda de materias primas.
Finalmente, es más probable que el dólar más fuerte también cause presiones inflacionarias alcistas para los mercados emergentes porque normalmente compran sus materias primas en dólares. También, el comercio mundial, las interrupciones del suministro y los eventos relacionados con el clima son áreas que pueden amplificar los movimientos de los precios de las materias primas y su papel en la actividad económica, por lo que comprender el movimiento de los precios de las materias primas puede ayudar a gestionar la estabilidad financiera y las políticas fiscales y monetarias.